Hvitt sukker
Råsukker sjokkerer innenlandsk støtte til utfordring
Råsukker svingte litt i går, hjulpet av forventninger om en nedgang i brasiliansk sukkerproduksjon. Hovedkontrakten nådde en topp på 14,77 cent per pund og falt til 14,54 cent per pund. Den endelige sluttprisen for hovedkontrakten steg med 0,41 % og stengte på 14,76 cent per pund. Sukkerutbyttet i de viktigste sukkerrørproduserende områdene i det sentrale og sørlige Brasil vil falle til et treårs lavpunkt i løpet av det neste året. På grunn av manglende gjenplanting vil sukkerrørutbyttet per arealenhet reduseres og etanolproduksjonen økes. Kingsman anslår at sukkerproduksjonen i det sentrale og sørlige Brasil i 2018–19 er 33,99 millioner tonn. Mer enn 90 % av Kinas Tangtang-produksjon ligger i det sentrale og sørlige Brasil. Dette nivået av sukkerproduksjon betyr en nedgang på 2,1 millioner tonn fra år til år og vil være det laveste nivået siden 31,22 millioner tonn i 2015–16. På den annen side ble nyheten om at Statens reserve hadde avlyst reserveauksjonen gradvis fordøyd av markedet. Selv om sukkerprisen falt igjen i løpet av dagen, gjenvant den tapte plassen sin på slutten av ettermiddagen. Med henvisning til erfaringene fra andre varianter, tror vi at salget av reserver ikke vil påvirke markedets mellomlange trend. For mellomlange og kortsiktige investorer kan de vente på at prisen stabiliserer seg og kjøpe 1801-kontrakten til et kupp. Når det gjelder opsjonsinvestering, kan spottraderen gjennomføre en dekket opsjonsporteføljeoperasjon med rullerende salg av en litt imaginær kjøpsopsjon basert på å holde spot på kort sikt. I løpet av de neste 1-2 årene kan driften av den dekkede opsjonsporteføljen brukes som en forsterker av spotinntektene. I mellomtiden kan verdiinvestorer også kjøpe virtuelle kjøpsopsjoner med utøvelsespriser på 6300 til 6400. Når sukkerprisen stiger slik at den virtuelle opsjonen blir reell verdi, kan man stenge kjøpsopsjonen med lav utøvelsespris i tidlig fase og fortsette å kjøpe en ny runde med virtuelle kjøpsopsjoner (kjøpsopsjoner med utøvelsespris på 6500 eller 6600), og gradvis velge muligheten til å stoppe profitten når sukkerprisen når mer enn 6600 yuan/tonn.
Bomull og bomullsgarn

Amerikansk bomull fortsatte å falle, tilbakeslag i press på innenlandsk bomull
Isbomullsterminene fortsatte å falle i går ettersom bekymringene om potensiell skade på bomull forårsaket av orkanen Maria avtok, og markedet ventet på bomullshøsten. Den viktigste ICE1-februarbomullen falt med 1,05 cent/pund til 68,2 cent per pund. I følge de siste USDA-dataene falt den amerikanske bomullsnettoen med 63 100 tonn i uken 14. september 2017/18, med en økning på 47 500 tonn fra måned til måned, og en økning på 14 600 tonn fra år til år. Forsendelser på 41 100 tonn, en økning på 15 700 tonn fra måned til måned, en økning på 3600 tonn fra år til år, som står for 51 % av det estimerte eksportvolumet (USDA i september), som er 9 % høyere enn gjennomsnittsverdien over fem år. På innenlandssiden var zhengmian og bomullsgarn under press, og den endelige bomullskontrakten fra 1801 ble avsluttet. Tilbudet var på 15 415 yuan/tonn, en nedgang på 215 yuan/tonn. Bomullsgarnkontrakten fra 1801 ble avsluttet på 23 210 yuan/tonn, en nedgang på 175 yuan/tonn. Når det gjelder rotasjonen av reservebomull, ble 30 024 tonn levert den fjerde dagen i denne uken, og det faktiske transaksjonsvolumet var 29 460 tonn, med en transaksjonsrate på 98,12 %. Den gjennomsnittlige transaksjonsprisen falt med 124 yuan/tonn til 14 800 yuan/tonn. 22. september var det planlagte rotasjonsvolumet 26 800 tonn, inkludert 19 400 tonn Xinjiang-bomull. Spotprisene holdt seg stabile og steg noe, med CC-indeks 3128b handlet på 15 974 yuan/tonn, en oppgang på 2 yuan/tonn fra forrige handelsdag. Prisindeksen for 32 Combed Yarns var 23400 yuan/tonn og for 40 Combed Yarns var 26900 yuan/tonn. Kort sagt, amerikansk bomull fortsatte å falle, og innenlandske nye blomster ble gradvis notert. Zheng-bomull ble påvirket av dette på kort sikt og forble volatil i midten og slutten av perioden. Investorer kan gradvis kjøpe på kupp etter at uflaksen med amerikansk bomull er fordøyd. Samtidig har den nylige bomullsgarnposisjonen gradvis styrket seg, vi kan vente på at bomullsgarn stabiliserer seg, men også gradvis kjøpe på kupp.
Bønnemel

Sterk utvikling for amerikansk soyabønneeksport
CBOT-soyabønner steg litt i går, og sluttet på 970,6 cent/PU, men det totale sjokket er fortsatt innenfor rekkevidden. Den ukentlige eksportsalgsrapporten var positiv. I den siste uken var eksportsalgsvolumet av amerikanske bønner 2,338 000 tonn, langt høyere enn markedsprognosen på 1,2–1,5 millioner tonn. I mellomtiden kunngjorde USDA at private eksportører solgte 132 000 tonn soyabønner til Kina. For tiden spiller markedet et spill mellom høy avling og sterk etterspørsel. Per forrige søndag var høsteprosenten 4 %, og den utmerkede og gode raten var 1 % til 59 % lavere enn for en uke siden. Den negative effekten av høy avling forventes, og fortsatt sterk etterspørsel vil støtte prisen. Sammenlignet med forrige uke er vi relativt optimistiske med tanke på markedet. I tillegg, med den amerikanske produksjonslanseringen, vil fokuset gradvis skifte til soyabønneplanting og vekst i Sør-Amerika, og spekulasjonstemaet vil øke. Det var liten endring på den innenlandske siden. Soyabønnelagrene i havner og oljefabrikker falt forrige uke, men de var fortsatt på et høyt nivå i samme periode i historien. Forrige uke økte oppstartsraten for oljeanlegget til 58,72 %, og det daglige gjennomsnittlige handelsvolumet for soyabønnemel økte fra 115 000 tonn for en uke siden til 162 000 tonn. Soyabønnemelbeholdningen til oljeanlegget hadde sunket i seks uker på rad tidligere, men tok seg litt opp forrige uke, og økte fra 824 900 tonn til 837 700 tonn per 17. september. Oljeanlegget forventes å fortsette å operere på et høyt nivå denne uken på grunn av den enorme fortjenesten og forberedelsene til nasjonaldagen. Denne uken økte transaksjonsvolumet og levering på stedet betydelig. I går var transaksjonsvolumet for soyabønnemel 303 200 tonn, den gjennomsnittlige transaksjonsprisen var 2819 (+ 28), og leveringsvolumet var 79 400 tonn. Det forventes at soyabønnemel vil fortsette å følge den amerikanske soyabønnen på den ene siden, og grunnlaget vil forbli stabilt på dagens nivå foreløpig.
Soyabønneoljefett

Justering av råvareolje av dårligere kvalitet
Amerikanske soyabønner svingte generelt og steg noe i går, avhengig av sterk eksportetterspørsel etter amerikanske bønner. Etter en kort periode med markedsjustering vil sterk amerikansk etterspørsel også begrense økningen i lagerbeholdningen og forholdet mellom lager og forbruk ved balanseslutt, og prisen kan forbli svak frem til lavpunktet for sesonginnhøstingen. Ma pan falt i går. Produksjonen i september, inkludert den senere perioden, forventes å ta seg raskt opp. Fra 1. til 15. den 9. økte Ma-palmeeksporten med 20 % fra måned til måned, og eksportvolumet til India og subkontinentet gikk ned. Denne runden med Malays oppgang har vært relativt høy. Når produksjonen tar seg opp igjen i den senere fasen, vil Ma pan ha en stor justering. De innenlandske fundamentale forholdene har ikke endret seg for mye. Lagerbeholdningen av palmeolje er 360 000 tonn, og soyabønneoljen er 1,37 millioner tonn. Lagerforberedelsene for festivaler har gått inn i den senere fasen, og transaksjonsvolumet har gradvis sunket. I den senere fasen øker ankomsten av palmeolje til Hong Kong gradvis, og presset dukker gradvis opp. Råvarefutures fortsatte å falle i går, den korte atmosfæren fortsatte, og oljeprisen fulgte svekkelsen. I praksis anbefales det å vente og se markedsatmosfæren. Etter at risikoen er fullstendig frigjort, kan vi vurdere intervensjon av vegetabilsk olje med sterke fundamentale forhold. I tillegg falt basisen for palmeolje etter den kontinuerlige oppgangen, og den relative verdien av bønneolje var også på et relativt høyt nivå. I den senere fasen var avkastningsgjenopprettingsraten raskere, og Mapan var også i ferd med å justere. Når det gjelder arbitrasje, kan rettidig intervensjon i prisspredningen for bønnepalme eller grønnsakspalme vurderes.
Mais og stivelse

Terminprisene steg litt igjen
Den innenlandske spotprisen på mais var stabil og falt, og innkjøpsprisen for maisforedlingsbedrifter i Nord-Kina fortsatte å falle, mens prisen i andre regioner holdt seg stabil. Spotprisen på stivelse var generelt stabil, og noen produsenter reduserte tilbudene sine med 20–30 yuan/tonn. Når det gjelder markedsnyheter, har stivelseslageret til 29 dypforedlingsbedrifter + havner som Tianxia-kornmagasinet fokuserer på å spore, steget til 176 900 tonn fra 161 700 tonn forrige uke. 21. september var underlånet og underbetalingsplanen å handle 48 970 tonn mais til midlertidig lagring i 2013, og det faktiske transaksjonsvolumet var 48 953 tonn, med en gjennomsnittlig transaksjonspris på 1335 yuan. Den avtalte salgsplanen til China National Grain Storage Company Limited planla å handle 903 801 tonn mais til midlertidig lagring i 2014, med et faktisk transaksjonsvolum på 755 459 tonn og en gjennomsnittlig transaksjonspris på 1468 yuan. Mais- og stivelsesprisene svingte i tidlig handel og økte noe til slutt. Med tanke på de høye prisene i produksjons- og markedsføringsområdene som tilsvarer den langsiktige maisprisen, ser vi frem til den senere fasen, og gitt de høye prisene i produksjons- og markedsføringsområdene som tilsvarer den langsiktige maisprisen, er det ikke gunstig for den faktiske etterspørselen og påfyllingsbehovet for ny mais. Derfor opprettholder vi en pessimistisk vurdering; når det gjelder stivelse, gitt virkningen av miljøverninspeksjoner eller svekkelse, vil det være ny produksjonskapasitet før og etter notering av ny mais i den senere fasen. Vi forventer at det langsiktige tilbudet og etterspørselen vil ha en tendens til å forbedre seg. Kombinert med forventningene til maisprisen og den potensielle subsidiepolitikken for dypforedling, mener vi også at den fremtidige stivelsesprisen også er overvurdert. I dette tilfellet foreslår vi at investorer kan fortsette å holde på porteføljen med mais/stivelsesblanke ark eller prisspreadarbitrage for stivelseskorn tidlig i januar, og ta toppen fra slutten av august som stopptap.
egg

Spotprisene fortsetter å falle
Ifølge data fra Zhihua fortsatte eggprisen i hele landet å falle, med en gjennomsnittspris i de viktigste produksjonsområdene som falt med 0,04 yuan/Jin og en gjennomsnittspris i de viktigste salgsområdene som falt med 0,13 yuan/Jin. Handelsovervåking viser at handelsmenn har lett for å motta varer og er trege med å flytte varer. Den generelle handelssituasjonen er noe forbedret sammenlignet med dagen før. Handelsmennenes lagerbeholdning er lav og fortsetter å stige litt sammenlignet med dagen før. Handelsmennenes bearish forventninger er svekket, spesielt i Øst-Kina og sørvest-Kina. De bearish forventningene er sterke. Eggprisen fortsatte å synke om morgenen, steg gradvis om ettermiddagen og avsluttet kraftig opp. Når det gjelder sluttkurs, steg kontrakten i januar med 95 yuan, kontrakten i mai økte med 45 yuan, og kontrakten i september var nesten forfalt. Fra markedsanalysen kan vi se at spotprisen på egg har fortsatt å falle kraftig i nær fremtid som planlagt, og nedgangen i futuresprisen er relativt mindre enn spotprisen, og rabatten på forwardprisen har blitt til en premie, noe som indikerer at markedsforventningen har endret seg, det vil si fra en forventning som gjenspeiler fallet i spotprisens høydepunkt tidligere til en forventning om en økning før vårfestivalen i en senere periode. Fra markedsutviklingens perspektiv kan markedet forventes å ligge på rundt 4000 som bunnområdet for januarprisen. I dette tilfellet anbefales det at investorer venter og ser.
Levende gris

Fortsett å falle
Ifølge data fra zhuyi.com var gjennomsnittsprisen på levende griser 14,38 yuan/kg, 0,06 yuan/kg lavere enn dagen før. Prisen på griser fortsatte å falle uten diskusjon. Vi mottok nyheter i morges om at innkjøpsprisen for slakterier falt med 0,1 yuan/kg. Prisen i Nordøst-Kina har brutt gjennom 7, og hovedprisen er 14 yuan/kg. Prisen på griser i Øst-Kina falt, og prisen på griser i andre regioner unntatt Shandong var fortsatt over 14,5 yuan/kg. Henan i Sentral-Kina ledet nedgangen, ned 0,15 yuan/kg. De to innsjøene er midlertidig stabile, og hovedprisen er 14,3 yuan/kg. I Sør-Kina falt prisen med 0,1 yuan/kg, hovedprisen i Guangdong og Guangxi var 14,5 yuan/kg, og Hainan var 14 yuan/kg. Sørvest falt 0,1 yuan/kg, Sichuan og Chongqing 15,1 yuan/kg. Legenden om gull, sølv og ti er akkurat slik. Det er ingen gunstig støtte for den kortsiktige prisen. Det er et faktum at det er en økning i salget. Slakterier utnytter situasjonen, og økningen er ikke åpenbar. Det forventes at prisen på griser vil fortsette å falle.
Energisering
dampkull

Fastlåst havneplass, tilbakeringing med høy pris
Under presset fra nyheter som dårlig generelt svart atmosfære og policybasert forsyningsgaranti, snudde de dynamiske kullfuturekontraktene kraftig i går, med hovedkontrakt 01 som stengte på 635,6 i natthandelen, og prisforskjellen mellom 1-5 ble redusert til 56,4. Når det gjelder spotmarkedet, påvirket av den kommende 19. nasjonalkongressen til Kinas kommunistparti, har noen dagbrudd i Shaanxi og Shanxi stoppet produksjonen og redusert produksjonen. Selv om restriksjonene for å sette i gang eksplosive innretninger er opphevet i Indre Mongolia, er tilbudet til produksjonsområdene fortsatt stramt, og prisen på kull ved gruveåpningen fortsetter å stige. Når det gjelder havner, er prisen på kull ved havnen fortsatt på et høyt nivå. På grunn av de høye kostnadene og hensynet til langsiktig markedsrisiko, er handelsmenn ikke entusiastiske for å laste varer, og akseptgraden til nedstrømsselskaper for den nåværende høye prisen er ikke høy. Qinhuangdao 5500 kcal dampkull + 0-702 yuan / tonn.

I nyhetene utstedte den nasjonale utviklings- og reformkommisjonen nylig en kunngjøring om å sikre transport av kull, elektrisitet, olje og gass, der de sier at alle provinser, autonome regioner og byer og relevante bedrifter bør styrke den dynamiske overvåkingen og analysen av kullproduksjon og transportetterspørsel, oppdage og koordinere i tide for å løse utestående problemer i forsyningen, og strebe etter å sikre stabil kullforsyning før og etter den 19. nasjonalkongressen til Kinas kommunistparti.

Lagerbeholdningen i nordlige havner økte, med et gjennomsnittlig daglig forsendelsesvolum på 575 000 tonn, en daglig gjennomsnittlig jernbanetransport i volum på 660 000 tonn, en havnebeholdning på + 8–5,62 millioner tonn, en beholdning i Caofeidian havn på – 30 til 3,17 millioner tonn, og en beholdning i Jingtang havn i SDIC på + 4 til 1,08 millioner tonn.

I går steg det daglige forbruket til kraftverkene igjen. De seks store kystkraftgruppene forbrukte 730 000 tonn kull, med totalt 9,83 millioner tonn kull på lager og 13,5 dagers kulllagring.

Kinas kystfraktindeks for kull steg med 0,01 % til 1172 i går.
Alt i alt kan de viktige møtene fra september til oktober og miljøvern-/sikkerhetsinspeksjonen av produksjonsområdene fortsette å begrense forsyningsutløsningen. Selv om det daglige forbruket fra nedstrøms kraftverk har sunket, er det fortsatt på et høyt nivå, og spotstøtten er sterk. For futuresmarkedet tilsvarer kontrakt 01 høysesongen for oppvarming, men det er press for å få inn erstatningskapasitet i tide, og det er et høyt press. Vi bør være oppmerksomme på den generelle atmosfæren i det omkringliggende markedet, fallraten i det daglige forbruket og utløsningen av avansert produksjonskapasitet.
FAU

Polyesterproduksjon og markedsføring generelt, svak drift av PTA
I går var den generelle atmosfæren for råvarer ikke god, PTA var svak, og hovedkontrakten 01 stengte på 5268 i natthandelen, og prisforskjellen mellom 1-5 økte til 92. Markedstransaksjoner har et stort volum, vanlige leverandører kjøper hovedsakelig spotvarer, noen polyesterfabrikker har mottatt bestillinger, og markedsbasisen fortsetter å krympe. I løpet av dagen forhandlet hovedkontrakten og 01-kontrakten transaksjonsbasisen med rabatt 20-35, lagerkvittering og 01-kontraktstilbud med rabatt 30; i løpet av dagen ble 5185-5275 hentet, 5263-5281 ble levert til transaksjonen, og 5239 lagerkvittering ble omsatt.

I går falt PX-noteringen sjokkerende, og CFR ble tilbudt til 847 USD/T (-3) over natten i Asia, og behandlingsgebyret var rundt 850. PX rapporterte 840 USD/T i oktober og 852 USD/T i november. I fremtiden kan innenlandsk PX bli tatt ut av lager, men det forventes ikke at det blir utsolgt.

Når det gjelder PTA-anlegg, har overhalingstiden for et sett med PTA-anlegg med en årlig produksjon på 1,5 millioner tonn i Jiangsu-provinsen blitt forlenget med omtrent 5 dager. Det første skipet PX fra PTA-foretaket i Huabin nr. 1 produksjonslinje har nylig ankommet Hong Kong, men lagringstankene er ikke fullt implementert, og det er konservativt forventet at de starter i november. Et PTA-foretak i Fujian-provinsen har signert en omstruktureringsavtale, og oppstartsprosessen kan bli akselerert innen da, og den foreløpige planen er å gjenoppta oppstarten av deler av produksjonskapasiteten i fjerde kvartal.

På nedstrømssiden var den totale produksjonen og salget av polyestergarn fra Jiangsu og Zhejiang fortsatt generelt i går, med et gjennomsnitt anslått til 60–70 % rundt klokken 15.30. Salget av direktespinnende polyester var gjennomsnittlig, og nedstrømssiden trengte bare påfyll, mesteparten av produksjonen og salget var rundt 50–80 %.

Totalt sett støttes fortsatt vedlikehold av PTA-anlegget fra september til oktober, kombinert med lavt lagerbeholdning og høy belastning av polyester, samt den kortsiktige tilbuds- og etterspørselsstrukturen. For futureskontrakt 01 var imidlertid støtten til PX på kostnadssiden svak i fjerde kvartal. Under presset fra november til desember fra egne nye og gamle enheter var det vanskelig å opprettholde de høye prosesseringskostnadene, og presset fra PTAs tilbakekalling fortsatte. Vi bør være oppmerksomme på den generelle atmosfæren i råvaremarkedet, nedstrøms polyesterproduksjon og salg og endringer i lagerbeholdning samt internasjonale oljepriser.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 kan stabilisere seg på kort sikt
Når det gjelder den nylige nedgangen (1) 1801 prisspread effektiv regresjon, var dataene fra august lavere enn den lange forventningen, noe som bekrefter den svake etterspørselen etter shortposisjoner (2) og at tilbudssiden av platen ble svekket. (3) I gummiindustrien er de fleste shortposisjonene i diskkonfigurasjonen, ikke-standardiserte sett, de tre trendene mot det samme, noe som resulterer i at 11 handelsdager returnerer til 800 poeng. 2. På kort sikt tror jeg 14500-15000 vil holde seg og komme seg opp igjen for å se hele industriproduktet og svart.

PE?

Før festivalen må etterspørselen etter vareforberedelser fortsatt slippes ut, og den interne og eksterne opphengningen utvides, og makro- og råvareatmosfæren blir svak, og det er fortsatt press på kort sikt.

Den 21. september ble LLD-prisen eks fabrikk for Sinopec i Nord-Kina, Øst-Kina, Sentral-Kina, PetroChina, Øst-Kina, Sør-Kina, Sørvest-Kina og Nordvest-Kina redusert med 50–200 yuan/tonn, og den lave markedsprisen i Nord-Kina falt tilbake til 9350 yuan/tonn (kullkjemisk industri). For tiden ble 11801 liter vann spotsolgt i Nord-Kina til 170 yuan/tonn. Prisen eks fabrikk for petrokjemiske anlegg ble redusert i et stort område. Det var flere handelsmenn som sendte varer til invertert markedspris, og intensjonen om å motta nedstrøms varer var generell. Etterspørselen etter lavprisvarer har imidlertid økt, og presset på spotsiden er fortsatt der. I tillegg, den 20. september, var den laveste prisen i CFR Fjernøsten tilsvarende RMB 9847/tonn, det eksterne markedet henger opp ned til 327 yuan/tonn, og spotprisen er fortsatt opp ned til 497 yuan/tonn. Den potensielle eksterne støtten vil fortsette å påvirke importvolumet i oktober. Når det gjelder prisforskjellen på relaterte produkter, er prisforskjellen mellom hd-lld og ld-lld henholdsvis 750 yuan/T og 650 yuan/T, og presset på relaterte produkter fortsetter å avta, mens mulighetene for ikke-standardisert arbitrasje er fortsatt mindre. Samlet sett, fra et prisspredningsperspektiv, har den potensielle støtten fra eksterne markeder blitt styrket, presset på relaterte produkter har fortsatt å avta, og presset på spotsiden har gradvis avtatt med prisfallet. Selv om det kraftige fallet i futurespriser fortsetter å begrense kortsiktig etterspørsel på grunn av den amerikanske sentralbankens skalereduksjon og svekkelsen av det generelle råvareklimaet, er det sannsynlig at etterspørselen etter varer klare for høytiden vil bli frigjort.

Fra et tilbuds- og etterspørselsperspektiv fortsatte PetroChinas varelager å falle til rundt 700 000 tonn i går, og petrokjemi fortsatte å selge overskudd til varelager før festivalen. I tillegg økte den sentraliserte frigjøringen av tidlig sikringskonsolideringsspot, kombinert med den nylige svekkelsen av makro- og råvareatmosfæren, det kortsiktige presset. Imidlertid vil disse negative effektene gradvis bli fordøyd i den tidlige prisnedgangen. I tillegg er det en etterspørsel etter vareforberedelser før festivalen i nedstrømsfasen i nær fremtid. Etter stabilisering vil sannsynligheten for etterspørsel dukke opp. I tillegg vil den interne og eksterne inversjonen øke, presset på ikke-standardiserte produkter vil bli lettet, og spotpresset vil gradvis bli fordøyd av markedet, og det vil fortsatt være en sannsynlighet for at etterspørselen vil ta seg opp igjen i den senere perioden (lager opp før festivalen). Derfor foreslås det at vi venter på muligheten til lett lagertesting før festivalen og holder shortposisjonene forsiktig i den tidlige fasen. Det er anslått at hovedprisintervallet for l1801 er 9450-9650 yuan/tonn.

PP?

Makro- og råvareatmosfæren svekket, press på omstart av enheter og støtte for prisforskjeller, etterspørsel etter aksjer, forsiktig bias i PP

Den 21. september ble fabrikkprisene i Sinopec Nord-Kina, Sør-Kina og PetroChina Sør-Kina innenlands redusert med 200 yuan/tonn, den lave markedsprisen i Øst-Kina fortsatte å falle til 8500 yuan/tonn, prisøkningen på pp1801 på spotprisen i Øst-Kina falt til 110 yuan/tonn, futuresprisen var under press, traderne økte utpakkingsforsendelsene, de nedstrøms tilbudene som bare trengtes å kjøpe, lavpriskilden ble fordøyd, og spotpresset ble lettet. Den lave prisen fortsatte å komme seg opp til 8100 yuan/tonn, støtteprisen for pulveret var rundt 8800 yuan/tonn, og pulveret hadde ingen fortjeneste, så den alternative støtten ville gradvis bli reflektert. I tillegg falt den lave eksterne RMB-prisen i CFR Fjernøsten litt til 9233 yuan/tonn den 20. september, pp1801 ble invertert til 623 yuan/tonn, og den nåværende beholdningen ble invertert til 733 yuan/tonn. Eksportvinduet har blitt åpnet, og den eksterne støtten fortsetter å styrke seg. Fra et prisspredningsperspektiv er grunnlaget fortsatt relativt lavt, varetilbudet er styrket, og spotmarkedet er bakover, noe som undertrykker markedet. I nær fremtid har også tradere økt sin fraktinnsats, og det kortsiktige presset har økt. Med priskorreksjonen kan imidlertid presset på ettermarkedet gradvis lettes, og nedstrøms viljen til å motta varer har tatt seg opp igjen. I tillegg har både panelet og spotmarkedet fortsatt å henge opp ned på det eksterne markedet med stor margin, og panelet er også nær pulver i stedet for støtte, den generelle handlingen kan svekkes, og prisforskjellsstøtten er også styrket.

Fra et tilbuds- og etterspørselsperspektiv ble vedlikeholdsraten for PP-anlegget midlertidig stabilisert til 14,55 % og trekkforholdet ble midlertidig stabilisert til 28,23 % i går. Shenhua Baotou, Shijiazhuang Refinery og Haiwei Petrochemical Co., Ltd. har imidlertid planer om å starte opp igjen i nær fremtid. I tillegg vil ny produksjonskapasitet gradvis bli frigjort (Ningmei fase III, Yuntianhua (600096). I tillegg er grunnlaget fortsatt lavt for øyeblikket, og tilbudet av varer som er fastsatt i 01-kontrakten har gradvis returnert til spotprisene. Denne delen av presset har imidlertid blitt fordøyd med prisfallet. Nylig har etterspørselen etter plaststrikking økt på et lavt nivå. Den generelle etterspørselen etter sesongvariasjoner har ikke blitt bevist. I tillegg er det etterspørsel etter vareforberedelse før den 11. festivalen. For tiden vil PP fortsatt være under press på spotprissiden. Fortsett å fordøye spillet mellom den sesongmessige oppgangen i etterspørsel og fordøyelse, så den kortsiktige disken eller forsiktig kortsiktig, med fokus på støtte til etterspørselsgjenoppretting, intern og ekstern oppside og pulversubstitusjon. Det er anslått at dagens pp1801-prisintervall er 8500-8650 yuan / tonn.
metanol

MEG falt, olefinfortjeneste lav og rabattpot, produksjonsområde stramt, metanolmangel forsiktig

Spot: Den 21. september steg og falt spotprisen på metanol med hverandre. Lavprisen i Taicang var 2730 yuan/tonn, mens spotprisen i Shandong, Henan, Hebei, Indre Mongolia og sørvest-Kina var 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 frakt) og 2750 (-180 frakt) yuan/tonn. Lavprisen på leverbare varer i produksjonsområdet var 2870–3020 yuan/tonn. Arbitrasjevinduet for produksjon og markedsføring var fullstendig lukket. Taicang-oljeprisen fortsatte å henge opp ned til 32 yuan/tonn. Med tanke på den kontinuerlige lukking av arbitrasjevinduet for produksjon og markedsføring, har dette utvilsomt indirekte støtte til spot- og diskoljeprisene i havner.

Intern og ekstern prisforskjell: 20. september falt spotprisen for RMB i CFR Kina igjen til 2895 yuan/tonn (inkludert diverse portavgifter på 50), den inverterte eksterne prisen for ma801 til 197 yuan/tonn, den inverterte eksterne spotprisen for Øst-Kina til 165 yuan/tonn, og den eksterne markedsstøtten for innenlandsk spot og disk ble styrket.

Kostnad: Kullprisen for Ordos (600295, diagnoseenhet) og 5500 dakakou-kull i Jining i Shandong-provinsen var 391 og 640 yuan/tonn i går, og kostnaden tilsvarende paneloverflaten var 2221 og 2344 yuan/tonn. I tillegg var metanolkostnaden for Sichuan Chongqing-gasshode 1830 yuan/tonn i Øst-Kina, og for koksovngass i Nord-Kina var 2240 yuan/tonn i Øst-Kina.

Økt etterspørsel: Når det gjelder diskbehandlingsavgift, falt PP + MEG igjen til 2437 yuan / tonn, fortsatt på et relativt høyt nivå. Disk- og spotbehandlingskostnadene for pp-3 * ma falt imidlertid igjen til 570 og 310 yuan / tonn. I går falt Megs disk kraftig, noe som økte presset fra PP i forkledning;

Alt i alt fortsatte futuresprisene å falle kraftig i går, hovedsakelig på grunn av reduksjonen av MEG og Federal Reserve, noe som resulterte i en kraftig nedadgående trend i den generelle råvareklimaet. I tillegg står PP fortsatt overfor press fra ny produksjonskapasitet, omstart av enheter og spotutstrømning av diskdekket olje på kort sikt. Det er imidlertid tegn til gradvis lettelse av det grunnleggende presset, og spotprisen er fortsatt stabil, med utvidelse av diskdekket spot og planlagt parkering av Brunei-enheter. I tillegg til den positive støtten etter bekreftelsen av dokumentene fra sjøfartsadministrasjonen, falt også lagerbeholdningen i østkinesiske havner på et høyt nivå denne uken. Det er forsiktig med å shorte på kort sikt, og det anbefales ikke å jage short. Det er anslått at det daglige prisintervallet for ma801 er 2680-2750 yuan/tonn.
råolje

Markedsfokus OPEC jmmc månedlig møte

Markedsnyheter og viktige data

WTI-råoljefutures for november stengte ned 0,14 dollar, eller 0,28 %, til 50,55 dollar/fat. Brents råoljefutures for november steg 0,14 dollar, eller 0,25 %, til 56,43 dollar/fat. NYMEXs bensinfutures for oktober stengte på 1,6438 dollar/gallon. NYMEXs fyringsoljefutures for oktober stengte på 1,8153 dollar/gallon.

2. Det er rapportert at møtet om tilsyn med produksjonsreduksjoner forventes å bli holdt i Wien klokken 16.00 Beijing-tid fredag. Møtet skal være vertskap for Kuwait og delta med tjenestemenn fra Venezuela, Algerie, Russland og andre land. Møtet vil diskutere spørsmål som forlengelse av avtalen om produksjonsreduksjon og overvåking av eksport for å vurdere implementeringstakten for reduksjonen, rapporterte Reuters. OPEC-representanten sa imidlertid at foreløpig ikke alle land har oppnådd enighet om forlengelse av avtalen om produksjonsreduksjoner, og alt gjenstår å diskuteres.

Russlands energiminister: OPEC og ikke-OPEC-land skal diskutere spørsmålet om regulering av råoljeeksport på møtet i Wien. Ifølge markedsnyheter foreslo OPECs tekniske komité at ministrene fra oljeproduserende land bør føre tilsyn med råoljeeksporten som et supplement til avtalen om produksjonsreduksjon.

4. Goldman Sachs: Det er forventet at OPEC-samtalene ikke vil forlenge avtalen om reduksjon av oljeproduksjonen, men det er for tidlig å trekke en konklusjon. Det antas at OPECs komité for tilsyn med oljeproduksjonen ikke vil foreslå å forlenge avtalen om reduksjon av produksjonen denne uken. De nåværende sterke fundamentale forholdene støtter Goldmans gjentakelse av forventningen om at oljedistribusjonen vil stige til 58 dollar per fat innen utgangen av året.

Tankertracker: OPEC-eksporten av råolje forventes å falle med 140 000 fat/dag til 23,82 millioner fat/dag per 7. oktober.

L. investeringslogikk

I det siste har markedet fokusert på OPECs månedlige jmmc-møte, og flere problemstillinger som markedet vier mer oppmerksomhet er: 1. Om produksjonsreduksjonsavtalen vil bli forlenget; 2. Hvordan styrke implementeringen og tilsynet med produksjonsreduksjonsavtalen, og om eksportindikatorene vil bli overvåket; 3. Om Nigeria og Libya vil bli med i produksjonsreduksjonsteamet. Generelt sett, på grunn av den betydelige lagernedbyggingen av olje i år, kan det hende at OPEC ikke vurderer å forlenge produksjonsreduksjonsavtalen på nåværende tidspunkt, men det er ikke utelukket at et mellommøte vil bli holdt i første kvartal neste år for å forlenge produksjonsreduksjonen. Vi anslår at jmmc-møtet i dag vil fokusere på hvordan man kan styrke tilsynet og implementeringen av produksjonsreduksjonen. Det er imidlertid fortsatt mange tekniske problemer som må løses i tilsynet med eksportvolum. For tiden er produksjonen i Nigeria og Libya ikke helt gjenopprettet til normalt nivå, så sannsynligheten for produksjonsreduksjon er kanskje ikke stor.
asfalt

Råvaremarkedet totalt sett ned, spotlevering av asfalt forbedret seg
Oversikt over visninger:
Det generelle råvarefuturesmarkedet viste en nedadgående trend i går, med kokskull og ferrosilisium som falt med mer enn 5 %, kjemiske produkter generelt, metanol med mer enn 4 %, gummi og PVC med mer enn 3 %. De spesifikke asfaltfuturesene opprettholdt en nedadgående trend i løpet av dagshandelen. Sluttkursen for hovedkontrakten 1712 i går ettermiddag var 2438 yuan/tonn, som var 34 yuan/tonn lavere enn gårsdagens oppgjørskurs, med en nedgang på 1,38 % 5500 hender. Denne nedgangen er mer påvirket av den generelle atmosfæren i råvaremarkedet, og det er ingen ytterligere forverring av asfaltfundamentene.

Spotmarkedet holdt seg stabilt, med vanlige transaksjonspriser på 2400–2500 yuan/tonn i Øst-Kina, 2350–2450 yuan/tonn i Shandong og 2450–2550 yuan/tonn i Sør-Kina. For tiden, etter at miljøtilsynet er avsluttet, er veibyggingen nedstrøms gradvis gjenopprettet. Etter at miljøtilsynet i Shandong er avsluttet, har raffineritransporten blitt bedre, og Øst-Kina-regionen er også gradvis i bedring. For tiden er det imidlertid mye nedbør i dette området, og volumet har ikke blitt frigitt. I Nord-Kina er handelsmenn mer aktive med å forberede varer før nasjonaldagen, og den generelle transportsituasjonen er god. Gasstilstanden er god, og den generelle transporten går relativt jevnt. For tiden er byggeperioden i Nord-Kina nesten én måned fra midten til de siste ti dagene i oktober. Miljøpåvirkningen på veibygging avtar, og det bør bli hastverksarbeid i nær fremtid for å støtte asfaltetterspørselen. Med nasjonaldagen som nærmer seg, har situasjonen med sentralisert lageroppbygging i Shandong, Hebei, nordøst og andre regioner gradvis lettet lagerpresset til raffineriene. På kostnadssiden har spotasfalt vært i en relativ posisjon. Etter at råoljeprisen ble økt, falt raffineriets teoretiske fortjeneste med 110 yuan til 154 yuan/tonn forrige uke, og rommet for ytterligere nedjustering av spotprisen er relativt begrenset. Det bør imidlertid bemerkes at på grunn av virkningen av miljøvernfaktorer på etterspørselssiden og luftforurensningskontroll om vinteren, kan den fremtidige etterspørselen bli mindre enn forventet. I tillegg vil produksjonskapasiteten for asfaltraffinering i ulike regioner økes kraftig innen utgangen av dette året, og produksjonskapasiteten for asfaltraffinering vil økes betydelig.

Alt i alt er det begrenset rom for ytterligere kraftig nedgang sammenlignet med asfaltbehovet i den tradisjonelle høysesongen. Det forventes at det vil være ytterligere vekstrom med oppgangen i nedstrøms bygging i fremtiden.

Strategiforslag:
Pris på 2500 yuan, prut lenge, vær oppmerksom på den månedlige prisforskjellen.

Strategirisiko:
Produksjonen av asfalt er overdreven, og tilbudet er overutløst, og den internasjonale oljeprisen svinger mye.

Kvantitative alternativer
Bredt salg av soyabønnemel kan gradvis slutte å vinne, og den implisitte volatiliteten til sukker vil stige
Alternativer for soyabønnemel

Som hovedkontrakten i januar fortsatte prisen på soyabønnemel-futures å svinge 21. september, og den daglige prisen stengte på 2741 yuan/tonn. Handelsvolumet og dagens posisjon var henholdsvis 910 000 og 1880 000.

Handelsvolumet for soyabønnemelopsjoner holdt seg stabilt i dag, med en total omsetning på 11 300 hender (ensidig, det samme nedenfor), og en posisjon på 127 700. I januar utgjorde kontraktsvolumet 73 % av all kontraktsomsetning, og posisjonen utgjorde 70 % av alle kontraktsposisjoner. Den ensidige posisjonsgrensen for soyabønnemelopsjoner ble lettet fra 300 til 2000, og markedstransaksjonsaktiviteten økte betydelig. Forholdet mellom volum av salgsopsjoner for soyabønnemel og volum av kjøpsopsjoner ble flyttet til 0,52, og forholdet mellom salgsopsjonsposisjon og kjøpsopsjonsposisjon ble opprettholdt på 0,63, og stemningen forble nøytral og optimistisk. Det forventes at markedet vil opprettholde et smalt svingningsintervall før nasjonaldagen.

Etter utgivelsen av USDA sin månedlige tilbuds- og etterspørselsrapport fortsatte den implisitte volatiliteten å synke. I januar økte utøvelsesprisen for soyabønnemelopsjonens flatverdikontrakt til 2750, den implisitte volatiliteten fortsatte å synke til 16,94 %, og forskjellen mellom implisit volatilitet og 60-dagers historisk volatilitet økte til –1,83 %. Etter utgivelsen av USDA sin månedlige tilbuds- og etterspørselsrapport i september, kan situasjonen der implisit volatilitet avviker fra historisk volatilitet ta slutt, og diskprisen forventes å opprettholde en liten svingning, og den implisitte volatiliteten er på et ganske lavt nivå. Det foreslås at posisjonen til bredspennsopsjoner (m1801-c-2800 og m1801-p-2600) kan selges trinnvis for å forhindre risikoen for økt volatilitet forårsaket av helgen. Gevinst og tap ved å selge bredspennsopsjoner er 2 yuan/aksje.
Sukkeralternativer

Prisen på hovedkontrakten for hvitt sukker-futures i januar falt 21. september, og den daglige prisen stengte på 6135 yuan/tonn. Handelsvolumet for januarkontrakten var 470 000, og posisjonen var 690 000. Handelsvolumet og posisjonen forble stabile.

I dag var det totale handelsvolumet for sukkeropsjoner 6700 (ensidig, det samme nedenfor), og den totale posisjonen var 64700. Den ensidige posisjonsgrensen for sukkeropsjoner ble også lempet fra 200 til 2000, og handelsvolumet og posisjonen for opsjonen økte betydelig. For øyeblikket utgjorde kontraktsvolumet i januar 74 % og posisjonen utgjorde 57 %. Dagens totale handelsvolum for sukkeropsjoner PC_ Ratio gikk opp til 0,66, posisjon PC_ Ratio forble på 0,90, og aktiviteten til hvite sukkeropsjoner minket igjen. Ratios evne til å reagere på følelser er begrenset.

For tiden er den 60-dagers historiske volatiliteten for sukker 11,87 %, og den implisitte volatiliteten for flat value-opsjoner i januar har økt til 12,41 %. For tiden er forskjellen mellom den implisitte volatiliteten og den historiske volatiliteten for flat value-opsjoner i januar redusert til 0,54 %. Volatiliteten øker, og risikoen for salgsopsjonsporteføljen øker. Det anbefales å holde posisjonen i salgsopsjonen med bredt spenn (selg sr801p6000 og sr801c6400) forsiktig, og høste tidsverdien av opsjonen. I dag er fortjenesten og tapet for salgsporteføljen med bredt spenn (sr801p6000 og sr801c6400) 4,5 yuan per aksje.
TB

Støvet etter «skala-reduksjon» har lagt seg, obligasjonsrenten til Kina steg

Markedsgjennomgang:
Futures på statsobligasjoner svingte nedover gjennom dagen, de fleste stengte ned, og markedsstemningen var ikke høy. Den femårige hovedkontrakten tf1712 stengte 0,07 % lavere på 97,450 yuan, med 9179 handelsposter, 606 færre enn forrige handelsdag, og 64582 posisjoner, 164 færre enn forrige handelsdag. Det totale antallet transaksjoner for de tre kontraktene var 9283, med en nedgang på 553, og den totale posisjonen på 65486 kontrakter gikk ned med 135. Den 10-årige hovedkontrakten t1712 stengte ned 0,15 % til 94,97 yuan, med en omsetning på 35365, en økning på 7621, og en nedgang på 74 hender i posisjonen 75017. Det totale antallet transaksjoner for de tre kontraktene var 35586, en økning på 7704, og en total posisjon på 76789 kontrakter gikk ned med 24.

Markedsanalyse:
Den amerikanske sentralbankens FOMC-uttalelse i september viste at den gradvise passive rentenedsettelsen startet i oktober i år, mens referanserenten forble uendret fra 1 % til 1,25 %. Det forventes at renten vil bli hevet igjen i 2017, noe som fører til markedets vedvarende frykt for pengepolitiske innstramminger på kort sikt. Avkastningen på amerikanske statsobligasjoner steg kraftig, og avkastningen på det innenlandske markedet for interbankobligasjoner ble påvirket av konduktivitet, og økningsområdet ble utvidet. Det forventes at den kinesiske sentralbanken vil senke sentralbankens nøytrale rente i fjerde kvartal, men det vil ikke bli påvirket av Kinas sentralbanks moderate renteøkning.

Grunntonen for å opprettholde stabilitet er fortsatt den samme som før, og kapitalen bremser ned dag for dag: Sentralbanken utførte omvendte tilbakekjøpsoperasjoner på 40 milliarder i 7 dager og 20 milliarder i 28 dager på torsdag, og rentene på budvinnende var henholdsvis 2,45 % og 2,75 %, som var de samme som sist. Samme dag var det 60 milliarder forfall i omvendte tilbakekjøp, som fullt ut oppveide forfallet av fond. Sentralbankens åpne markedssikring forfaller i to påfølgende dager, og opprettholder stabilitetstonen som før. De fleste interbank-repo-rentene falt, og fondene bremset gradvis opp. Etter at likviditetspresset avtok, var det imidlertid fortsatt ingen handelsentusiasme i markedet, noe som indikerer at markedsfondene fortsatt var forsiktige etter starten av Feds skalareduksjon og før slutten av kvartalets MPa-vurdering.

Sterk etterspørsel etter CDB-obligasjoner, svak etterspørsel etter import- og eksportbankobligasjoner: budavkastningen på 3-årige tilleggsobligasjoner med fast rente fra China Development Bank er 4,1970 %, budmultiplen er 3,75, budavkastningen på 7-årige tilleggsobligasjoner med fast rente er 4,3486 %, og budmultiplen er 4,03. Budavkastningen på 3-årige tilleggsobligasjoner med fast rente er 4,2801 %, budmultiplen er 2,26, 5-årige tilleggsobligasjoner med fast rente er 4,3322 %, budmultiplen er 2,21, 10-årige tilleggsobligasjoner med fast rente er 4,3664 %, og budmultiplen er 2,39. Budresultatene i primærmarkedet er delte, og budavkastningen på de tofasede obligasjonene fra China Development Bank er lavere enn verdsettelsen av China National Development Bank, og etterspørselen er sterk. Imidlertid er den vinnende avkastningen på trefaseobligasjonene til import- og eksportbanken stort sett høyere enn verdsettelsen av kinesiske obligasjoner, og etterspørselen er svak.

Forslag til drift:
Den amerikanske sentralbankens «skalering»-tiltak er offisielt implementert, og sentralbanken har vist en holdning «nær ørnen og langt fra duen». Selv om avkastningen på innenlandske statsobligasjoner er høyere på grunn av den konduktive effekten av amerikansk gjeld, er den største motsetningen i obligasjonsmarkedet fortsatt likviditet. Sentralbanken har satt en stabil og nøytral likviditetsramme tidlig om morgenen. Dessuten, påvirket av Kinas økonomiske prognose i fjerde kvartal, vil sentralbanken sannsynligvis ikke følge sentralbankens råd om å heve renten. Virkningstiden for konduktiv risiko i utlandet er begrenset. De fleste interbank-repo-rentene falt, og fondene bremset gradvis opp. Etter at likviditetspresset avtok, var det imidlertid fortsatt ingen handelsentusiasme i markedet, noe som indikerer at markedsfondene fortsatt var forsiktige etter starten av Feds skalering og før slutten av kvartalets MPa-vurdering. Vurderingen av tidlig gjeldssjakk ved slutten av kvartalet opprettholdes uendret.

Ansvarsfraskrivelse: Informasjonen i denne rapporten er samlet og analysert av Huatai Futures, og all informasjonen er basert på publiserte data. Informasjonsanalysen eller meningene som uttrykkes i rapporten utgjør ikke investeringsforslag. Investorene skal bære vurderingen av meningene i rapporten og eventuelle tap.